***Sep FOMC Preview: What's Tripping?***
美國即將在台北時間9/17 凌晨2點公布利率決策會議結果。目前市場主要看法分成兩派，一派是得意志認為上週失業率下降至5.1%及緩慢上升的薪資(註一)已經為明顯證據表示美國有能力支撐升息；第二派為如同本篇高盛認為從比較六月與九月的整體情勢來看，八月份股災為市場帶來的波動與美國金融指數攀升至2012年以來最高(註二)、通膨仍然離目標2%距離較遠、六月FOMC利率點陣圖顯示葉倫未偏好九月升息(註三)，將降低九月升息的可能性。
整體而言，得意志的論點指出當失業率已經低於"非加速通貨膨脹失業率"(Non-accelerating Inflation Rate of Unemployment)的水準時，表示經濟體將有足夠動力創造需求面的通貨膨脹，在Fed維持物價穩定及最大產出及就業的原則下，升息有助進一步增強市場對美國經濟的預期，畢竟八月底公布第二季GDP季比從+2.3%上升至+3.7%。
反觀高盛觀點主要來自於1.整體金融情勢因為股票大跌，偏向緊縮，將影響美國GDP、2.通膨率仍未出現，難以決策。事實上，若觀察美國8月份CPI報告(註4)，會發現代表油價下跌影響的能源項權值約占整體計算8%，在年增率達到-14.8%下，整體對CPI影響為1.1%。換言之，目前美國CPI年增率為0.2%，當能源影響漸小時CPI也頂多回到1.3-1.5%，故未達到升息的通膨壓力目標。最終，當勞動市場趨近緊縮時，需要同時伴隨更高薪資成長，才會進一步拉高通貨膨脹，否則部分可以推論予就業市場的結構性失業問題，造成失業率下降但整體就業情形未大幅改善。整體而言，FOMC本月份會議偏向觀望的機率較大。
http://news.cnyes.com/20150908/20150908120507268859810.shtml
註一：請參考八月份非農就業數據。
註二：請參考http://www.bloomberg.com/quote/BFCIUS:IND
註三：請參考http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20150617.pdf
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